Relatório de corredores de stablecoins do 2.º trimestre de 2026

Sumário executivo

Três observações marcam o trimestre:

1. Os pagamentos em stablecoins são cada vez mais usados como alternativa à SWIFT, e não apenas como porta de entrada e saída de cripto. O caso de utilização que mais cresce é o pagamento transfronteiriço B2B e B2C: pagar a prestadores de serviços, liquidar faturas de fornecedores, receber rendimentos de trabalho independente. As conversões ligadas à negociação continuam a ser grandes, mas crescem mais devagar do que o volume de pagamentos.
2. A quota das redes continua a afastar-se da rede principal Ethereum nas transferências de pequeno valor. Os pagamentos abaixo de $10K são cada vez mais liquidados na Solana, na Base, na Polygon e na Arbitrum. A rede principal mantém quota nos fluxos institucionais e de valor muito elevado, em que a comissão de gas é uma pequena fração.
3. Os enquadramentos regulatórios estão a convergir a nível global, com variações assinaláveis. O MiCA na UE, o ARIP na Nigéria, o licenciamento DPT da MAS em Singapura, a VARA no Dubai e vários regimes estaduais nos EUA criam estruturas de mercado diferentes, mas a direção é semelhante: fornecedores licenciados, KYC ao nível da entidade, requisitos de AML e de transparência.

Por região: onde circula o volume

Ásia-Pacífico

A maior região individual em volume de pagamentos em stablecoins. A UPI da Índia recebe a maior parte da conversão de stablecoins recebidas em moeda fiduciária, impulsionada pelo setor dos serviços de TI e pelo maior fluxo de remessas recebidas do mundo. O Vietname, a Tailândia, a Indonésia, as Filipinas e o Paquistão registam todos um crescimento contínuo. O Japão e a Coreia do Sul continuam condicionados pelos seus enquadramentos regulatórios mais rigorosos: os fluxos existem, mas são menores em proporção do PIB do que nos mercados menos regulados. A China mantém uma proibição abrangente, com atividade de mercado informal que não se reflete nas estatísticas formais de pagamentos.

África

A Nigéria continua a ser o maior mercado individual de conversão para moeda fiduciária em volume de USDT, após a reversão do CBN de dezembro de 2023 e o regime ARIP da SEC de 2024. O enquadramento da África do Sul é maduro e suporta fluxos B2B e de remessas estáveis. O Quénia, o Gana e o Egito têm mercados P2P em crescimento; os fluxos formais de pagamentos continuam a ser menores do que na Nigéria. A proibição formal em Marrocos gera uma atividade P2P informal significativa.

América Latina

A rede PIX do Brasil, combinada com o enquadramento do BCB, faz deste um dos corredores de pagamentos em stablecoins operacionalmente mais fluidos a nível global. A SPEI do México é semelhante, mas com menor volume. O ambiente volátil do peso argentino continua a impulsionar a adoção de USDT/USDC, e os fluxos formais de pagamentos têm vindo a crescer à medida que o enquadramento regulatório estabiliza. A Colômbia, o Chile e o Peru registam um crescimento constante.

Europa e Reino Unido

A plena aplicabilidade do MiCA desde dezembro de 2024 remodelou o mercado. As exchanges mais pequenas da UE consolidaram-se ou saíram do mercado; os CASP licenciados registam um fluxo institucional crescente. O regime de registo da FCA no Reino Unido mantém-se, com a introdução faseada do Future Financial Services Regulatory Regime for Cryptoassets. A SEPA Instant para EUR e a Faster Payments para GBP tornam os corredores de pagamento europeus dos mais fluidos do ponto de vista técnico, embora este seja também o mercado mais disputado pelas fintech tradicionais (Wise, Revolut, etc.).

América do Norte

Os fluxos nos EUA continuam a crescer, mas operam dentro de uma camada de licenciamento complexa (registo federal como MSB + licenças estaduais de transmissão de dinheiro). A legislação federal sobre stablecoins tem vindo a avançar; os pormenores mudam rapidamente. Os fluxos canadianos são menores, mas bem regulados ao abrigo da FINTRAC e do enquadramento da CSA.

Médio Oriente

Os Emirados Árabes Unidos continuam a ser o grande mercado mais favorável do ponto de vista regulatório, com a VARA, a SCA e a FSRA a licenciarem, cada uma, diferentes categorias de atividade. Os fluxos de stablecoins de entrada e de saída estão a crescer à medida que as populações de expatriados adotam ferramentas financeiras nativas de cripto. A Arábia Saudita e o Barém são mercados menores, mas em amadurecimento.

Por rede: para onde se deslocou a quota

A quota das redes nas transferências de stablecoins continua a evoluir. Os padrões observáveis no 2.º trimestre de 2026:

• TRON: mantém a liderança no USDT dos mercados emergentes. A maior parte da Ásia e de África normalizou a utilização da TRC-20 entre 2020-2022 e esse hábito persiste. O perfil de comissões (aprox. $1, previsível) adequa-se ao corredor.
• Solana: continua a ganhar quota, sobretudo na América Latina, nos fluxos domésticos dos EUA e no B2B nativo de cripto. Comissões inferiores a um cêntimo e confirmação em menos de um segundo adequam-se a casos de utilização de pequeno valor e alta frequência.
• Rede principal Ethereum: a quota nas transferências de pequeno valor continua a diminuir. Mantém quota nas liquidações institucionais, nas transferências de valor muito elevado e nos fluxos integrados com DeFi, em que o custo de gas é uma pequena fração.
• Base: cresceu de forma significativa nos pagamentos a comerciantes nos EUA e na UE e nos fluxos nativos de cripto. A L2 da Coinbase tem um impulso visível entre os fornecedores com licença de CASP.
• Polygon e Arbitrum: redes sólidas de quota intermédia, com atividade estável em fluxos B2B e de comerciantes.
• BNB Smart Chain: quota estável no ecossistema Binance e em certos fluxos de retalho asiáticos.
• TON: em crescimento nos fluxos nativos do Telegram na região da CEI.

Desenvolvimentos regulatórios

• UE: MiCA em plena aplicação. O Título III (stablecoins) e o Título IV (outros CASP) do enquadramento são agora plenamente aplicáveis. A consolidação do mercado entre as exchanges mais pequenas continua; os CASP licenciados registam um fluxo institucional crescente.
• EUA: enquadramento federal para stablecoins. Os projetos de lei no Congresso sobre a emissão, as reservas e o licenciamento de stablecoins de pagamento continuam a avançar. A situação exata muda; confirme antes de se basear numa posição concreta.
• Reino Unido: Future Financial Services Regulatory Regime. Em introdução faseada. Prevê-se que a maioria das atividades com criptoativos passe a estar sujeita a autorização direta da FCA, em vez do atual modelo de registo.
• Singapura: reforço do enquadramento DPT. A MAS continua a aperfeiçoar as proteções dos investidores de retalho e as regras específicas para stablecoins.
• Hong Kong: enquadramento para stablecoins operacional. As regras da HKMA para stablecoins e o regime de VASP da SFC estão ambos em vigor.
• Emirados Árabes Unidos: o enquadramento mais desenvolvido. A VARA, a SCA, a FSRA e a DFSA licenciam, cada uma, âmbitos diferentes; o enquadramento é amplamente citado como modelo.
• Nigéria: regime ARIP da SEC. Os VASP autorizados continuam a expandir o mercado de conversão para moeda fiduciária encaminhado por vias legais.

Principais corredores num relance

Classificação aproximada dos corredores de pagamentos em stablecoins de maior velocidade no 2.º trimestre de 2026, pela visibilidade combinada dos fluxos de entrada e de saída em redes reguladas. O volume indica uma tendência e não é um valor preciso.

O que acompanhar no 3.º trimestre de 2026

• Enquadramento federal dos EUA para stablecoins. Se for concluído, poderá remodelar de forma significativa a emissão doméstica de stablecoins nos EUA e o mercado de pagamentos a comerciantes.
• Enquadramento para ativos digitais no Vietname. A lei abrangente em preparação desde 2023 poderá avançar, formalizando um mercado que tem funcionado em ambiguidade regulatória.
• Emissão de stablecoins em Hong Kong. Crescimento das stablecoins indexadas ao HKD e de outras stablecoins de moeda única ao abrigo do enquadramento da HKMA.
• Quota da rede Solana. Se a Solana continua a retirar quota à TRON nos mercados emergentes ou se estabiliza.